中國央行小額逆回購對沖到期 資金寬鬆但利率偏低

香港中通社4月9日電  4月9日，中國人民銀行（央行）開展5億元（人民幣，下同）7天期逆回購操作，利率維持在1.4%，與當日到期量完全對沖，公開市場實現零淨投放。這是繼4月8日同樣操作後的連續第二日“地量”續作，顯示央行維持流動性基本平衡的審慎姿態。

資料圖為中國人民銀行。香港中通社圖片

近期，銀行間市場資金面持續寬鬆。4月8日，DR001加權平均利率降至1.22%，DR007下行至1.3235%，均創階段性新低。匿名交易系統X-repo上，隔夜資金報價甚至下探至1.2%，市場供給明顯過剩。非銀機構以存單或信用債為抵押融資，成本也僅在1.3%至1.4%之間。

然而，寬鬆背後隱現信號變化。當前DR007（1.3235%）和Shibor 7天（1.323%）均已低於政策利率1.4%，形成明顯倒掛。華西證券指出，這反映市場流動性冗餘，而央行近期不僅維持逆回購“地量”操作，還逐步縮量續作買斷式逆回購，或有意引導資金利率向政策利率回歸。

展望後市，4月下旬將迎來繳稅期，叠加跨月、清明節後資金需求上升，市場普遍預期資金面將邊際收緊。交易員表示，儘管當前流動性充裕，但利率進一步下行空間已有限，極度寬鬆或僅為季初短暫現象。

有分析指出，央行正通過微調操作節奏，避免市場過度依賴寬鬆環境，同時為後續貨幣政策留出空間。如何在穩增長與防風險之間取得平衡，將成為二季度貨幣政策的關鍵看點。（完）

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